HashWhale BTC矿业周报 （4.05-4.11）

作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇

1、比特币市场

在2025年4月5日至4月11日期间，比特币具体走势如下：

4月5日：比特币价格于凌晨由82,839美元小幅上升至84,508美元，随后一段时间横盘，在84,000美元附近浮动，随后缓降至83,570美元附近横盘一段时间后，小幅下跌至82,642美元。

4月6日：比特币走势维持横盘趋势，先缓爬至83,593美元后缓降至82,252美元，随即断崖式暴跌，跌至78,898美元。此前，由于美国总统特朗普的关税政策引起全球贸易紧张局势升级，市场连锁反应于今日结束时引发比特币市场崩盘。

4月7日：短时间内横盘，未能止住跌势，震荡下跌至77,206美元，随后小幅恢复至79,115美元后未能企稳，持续向下突破，跌破77,500美元支撑位，向下跌至74,727美元。随后，先震荡攀升至77,500美元附近，后瞬间拉升至79,454美元。

4月8日：呈现震荡攀升趋势，从77,776美元开始，先后攀升至79,022美元、79,870美元、80,718美元。随后经历短期回调，维持在79,800美元附近，随后迅速大幅下探，跌至76,529美元。

4月9日：延续上一日跌势，震荡下跌，跌至75,005美元后开启回调趋势，小幅震荡上升，升至77,741美元，后震荡下跌至75,858美元，随后恢复至77,525美元附近。

4月10日：受“特朗普或考虑取消部分关税”消息刺激，市场风险偏好短线回升，带动比特币价格出现快速拉升。日内比特币自77,131美元短时内突破多重阻力位，强势上行至82,555美元，随后在获利盘打压下出现小幅技术性回调，但多头动能延续，价格再次上冲至日内高点83,428美元。晚间市场情绪转弱，抛压加剧，价格快速回落至78,707美元附近后暂时止跌，整体形成“利好驱动型冲高回落”走势。

4月11日：比特币于前一交易日尾盘止跌后，4月11日整体走势趋于平稳，市场情绪转为谨慎，波动幅度明显收敛。日内价格震荡上行至79,959美元，短暂回踩至78,969美元后重拾升势，最高触及80,356美元。此后行情延续窄幅震荡向上修复格局，截至撰稿时，比特币暂报80,751.97美元，日内整体波动受控，市场进入短期观望状态。

总结

本周比特币市场在宏观消息驱动下呈现出高波动、宽幅震荡下行格局。受利空消息冲击，多次跌破关键技术支撑位，盘中多次上演“快速杀跌—弱势反弹”行情，市场整体偏空。4月10日，受“特朗普或取消部分关税”消息刺激，市场避险情绪暂时缓解，比特币短线大幅反弹，盘中一度拉升至83,428美元。但由于缺乏持续性买盘支撑，反弹未能站稳，随后回落。总体来看，比特币当前仍处于宏观不确定性主导的调整周期，风险偏好不足叠加技术面弱势，市场情绪偏谨慎，短期内仍存在进一步震荡下探的可能。

比特币价格走势（2025/04/05-2025/04/11）

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、交易所资金流向表现：

据CryptoQuant与Glassnode链上数据统计，本周比特币从交易所净流出规模显著收缩，一度由上月同期的日均净流出9,500枚锐减至本周低点的2,800枚。其中：

4月6–7日大跌期间，部分中短期持仓用户恐慌性抛售，推动交易所短期净流入转正，链上数据显示该两日比特币日均净流入超过4,200枚，反映出市场恐慌性卖压集中释放。

同时，大量高杠杆多头头寸在下跌过程中被强平，进一步强化流动性压力，部分资金选择回流稳定币避险。

4月10日反弹期间，虽然比特币价格出现快速上行，但链上数据显示资金并未大规模重新流入交易所建仓，表明反弹动力主要源自短期空头回补而非新增资金入场。

2、链上活跃度与鲸鱼行为：

鲸鱼地址（持有1,000 BTC以上）在本周跌幅过程中保持相对沉默，未出现显著买入或抄底迹象，表明大户观望情绪浓厚。

中等规模持仓地址（10–100 BTC）在低位有少量加仓动作，但规模较小，整体不足以逆转市场趋势。

链上活跃地址数在周内下降超13%，用户参与热度明显走弱，进一步佐证当前市场为低成交量主导下的技术性反弹。

3、稳定币资金动态：

USDT与USDC链上活跃度在本周小幅上升，表明部分资金短期流出加密市场后暂时停留于稳定币状态，处于“观望蓄势”阶段；

但未见大额稳定币快速回流至交易所开仓，说明资金整体仍以防御性策略为主。

技术指标分析

1. RSI（14日）

本周RSI指标一度跌破30，进入严重超卖区域；4月10日反弹时回升至45附近，但未突破50中性线，显示市场短期反弹但仍属弱势修复阶段；RSI结构呈“底背离”初步形态，若后市放量回升，或可作为阶段性止跌信号确认。

2. MACD

MACD于4月6日形成死叉，快线下穿慢线后向下扩散，空头动能柱大幅放大；4月10日虽出现小幅收敛，但尚未形成金叉迹象；表明市场尚未出现趋势反转，反弹为技术修复性质，空头趋势仍在延续。

市场情绪分析

1. 恐慌与贪婪指数（Fear & Greed Index）

周初处于“中性”区域（约27），但自4月6日起迅速下探，最低跌至“极度恐惧” 17；4月10日因消息刺激短暂回升至“贪婪” 60，但未能站稳，4月11日再次跌回“中性”下沿；整体反映出投资者信心极度脆弱，对消息面高度敏感。

2. 衍生品市场情绪

BTC永续合约资金费率多次转负（4月6–8日）：显示空头占优，做空情绪浓烈；
期权IV（隐含波动率）飙升：市场对未来不确定性预期升温，反映避险需求提升；
多空持仓比短期失衡：多头快速去杠杆，投机性资金大幅流出市场。

本周比特币市场情绪受外部宏观变量强烈牵动，呈现“由恐慌主导的情绪交易结构”。虽然中途曾因利好刺激出现短线回暖，但整体情绪仍偏空，信心尚待修复。投资者短期行为更趋保守，主要以避险、观望或博弈反弹为主，真正的情绪修复有赖于消息落地与技术面修复共振。

宏观经济背景

美国关税政策与全球贸易紧张

4月6日，特朗普宣布可能取消部分关税政策，引发市场短暂提振。然而，由于全球贸易不确定性加剧，避险情绪依然主导市场，比特币遭遇较大卖压。特朗普关税政策的调整未能有效缓解市场对经济放缓的担忧。

货币政策与风险偏好

美联储宽松政策预期加强了市场对比特币等风险资产的需求，但全球经济放缓和股市波动使得市场风险偏好降低，避险资金流出传统市场，导致比特币承压。美元走强进一步抑制了比特币的上涨潜力。

全球金融市场联动

全球股市的波动影响了比特币市场，资金流向美元和黄金等避险资产，造成比特币短期下行。尽管4月10日关税消息推动比特币反弹，但整体市场情绪依然偏谨慎，等待有效恢复。

3、哈希率变化

在2025年4月5日至4月11日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

4月5日，哈希率自1018.82 EH/s快速回落至925.26 EH/s，随后反弹至1035.81 EH/s，但未能维持高位，日内再次下探至950 EH/s附近，显示出市场在高算力区间存在一定承压。4月6日，波动加剧，哈希率先大幅下行至853.38 EH/s，短暂修复后再度下探至本周期最低点753.01 EH/s，显示部分矿工可能在短期内调整算力投入，随后快速回升至907.71 EH/s，反映出低位区间存在较强的算力回补动能。

进入4月7日，网络算力短暂企稳于930 EH/s附近，但随后出现再次回落，触及825.98 EH/s，显示市场仍未摆脱波动区间影响，尾盘回升至911.22 EH/s，体现出一定的恢复趋势。4月8日，哈希率波动幅度显著扩大，全天在958.68 EH/s至864.75 EH/s之间快速拉锯，最高升至1019.86 EH/s，最终收于976 EH/s，波动区间明显放大，反映矿工算力资源处于高频切换状态。

4月9日，波动幅度明显收窄，哈希率整体运行于800 EH/s至900 EH/s区间，呈现弱震荡格局，当日先跌至814.50 EH/s，后小幅回升至874.33 EH/s，尾盘再次回落至794.16 EH/s，市场表现趋于谨慎。4月10日，算力运行趋于平稳，最高升至883.89 EH/s，全天维持在800-900 EH/s的狭窄区间内波动，反映市场短期内算力分布进入观望期。4月11日，哈希率波动幅度进一步收敛，整体维持在850 EH/s附近，标志着前期剧烈波动阶段暂告一段落，矿工算力策略趋于稳态运行。

综上所述，本周比特币网络哈希率整体走势受到矿工算力调整、区块收益预期变化及市场环境不确定性等多重因素共同影响。需持续关注后续价格波动对中小矿工的影响，以及即将到来的难度调整节奏对哈希率稳定性的影响。

比特币网络的哈希率数据

4、挖矿收入

根据 MacroMicro 最新模型估算，截至2025年4月9日，比特币单位生产成本约为 89,076.32 美元，而当日现货价格约为 82,573.95 美元，对应的 挖矿成本与市价比值（Mining Cost-to-Price Ratio） 为 1.08。该比值显著高于 1，表明当前市场价格已低于全网平均挖矿成本，网络整体处于盈亏平衡点以下运行，多数矿工处于利润压缩或亏损状态。

该现象反映出在当前市场环境下，矿工利润空间被显著挤压，特别是电价偏高或使用低能效设备的矿工，尤其是依赖上一代 ASIC 矿机的中小型矿场，可能已经步入边际亏损甚至全面亏损区间。历史数据显示，当成本价格比持续高于 1 时，通常会导致一部分低效算力退出市场，推动全网算力回落，并触发挖矿难度的向下调整（Difficulty Adjustment Down），以重新平衡网络运作成本与进入门槛。

2025年4月初，比特币矿工面临多重挑战：​市场价格低于挖矿成本，利润空间被压缩；​挖矿难度和算力处于高位，竞争激烈；​单位算力收入持续低迷，盈利能力下降；​矿机成本和政策变化增加运营不确定性。​在此背景下，矿工需密切关注市场动态，优化运营策略，如采用高效能矿机、选择低电价地区部署算力，以应对收益波动和成本压力。​

比特币每个挖矿成本数据

5、能源成本和挖矿效率

据 CloverPool 数据显示，比特币在区块高度 891,072（北京时间 4月5日21:50:26）完成最新一次难度调整，难度上调 6.81% 至 121.51 T，创下历史新高。截至撰稿时，全网总算力约为 899.33 EH/s，当前挖矿难度已升至 121.63 T。根据当前出块间隔测算，下一轮难度调整预计将在约8天后进行，预估上调幅度为 +0.10%。随着网络难度的持续上升，矿工对设备性能和能效比的要求同步提升，挖矿运营逐步向高效率、高能效方向调整，进而影响整体能源消耗结构。

值得一提的是，4月7日多家链上数据平台同步监测到，比特币哈希率在其16年发展历程中首次突破每秒1 Zetahash（即1,000 EH/s），标志着网络进入算力“Z时代”，进一步凸显出当前挖矿所需算力与能源投入的空前强度。

与此同时，从链上指标来看，市场短期情绪仍显承压。根据 CryptoQuant 于4月8日发布的数据，目前约有25.8%的比特币流通供应量（即5,124,348 BTC）处于未实现损益为负的状态，即处于账面亏损中。这一比例反映出在当前高难度、高能耗背景下，不少投资者和部分矿工正面临潜在的成本压力，尤其是那些在能源成本高企地区运营的群体，其盈利空间正遭受挤压。

比特币挖矿难度数据

6、政策和监管新闻

尼日利亚承认比特币和加密货币为证券

4月8日消息，尼日利亚承认比特币和加密货币为证券。

美国新罕布什尔州通过比特币储备法案，成为第四个推进相关立法的州

据Cointelegraph消息，当地时间4月10日，美国新罕布什尔州众议院以192票对179票的结果通过了比特币储备法案HB302，标志着该州成为继亚利桑那州、德克萨斯州、俄克拉荷马州之后，第四个在立法机构一院通过比特币储备相关法案的州。该法案将允许州政府探索建立比特币储备的可能性，接下来将提交至参议院审议。

佛罗里达州比特币储备法案获初步推进，立法进程迈出第一步

Cointelegraph报道，4月10日，佛罗里达州众议院保险与银行委员会一致通过了该州的比特币储备法案HB487。该法案旨在推动州政府持有比特币作为储备资产，但仍需在众议院通过三个委员会的审查，才能进入更广泛的立法流程。此举显示出美国各州在推动数字资产储备方面的兴趣不断增强。

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7、矿业新闻

观点：特朗普关税可能会降低美国以外地区的比特币矿机价格

4月9日消息，特朗普政府实施的广泛关税可能会导致美国对比特币矿机的需求崩溃，这将使美国以外的矿业运营受益，因为制造商将寻找美国以外的市场，以更便宜的价格出售其过剩库存，Hashlabs Mining首席执行官Jaran Mellerud表示。

“随着美国机器价格上涨，它们在世界其他地方的价格可能会出现悖论性的下降，”Mellerud在4月8日的报告中说。“向美国运送机器的需求预计将暴跌，可能接近零。”

“制造商将剩下原本打算用于美国市场的过剩库存。为了处理这些剩余库存，他们可能需要降低价格，以吸引其他地区的买家。”Mellerud表示，矿机价格的下降可能会使美国以外的矿业运营扩大规模，并占据比特币总算力的更大份额。

主要上市矿企 3 月共挖出 3,648 枚比特币

4月9日消息，据 Farside Investors 发文披露，所有主要上市比特币矿业公司已公布 2025 年 3 月份产量数据。数据显示，这些矿企在 3 月共计开采了 3,648 枚比特币，创下区块减半后新高。

巴基斯坦计划将部分剩余电力用于比特币挖矿

4月10日消息，巴基斯坦加密货币委员会首席执行官 Bilal Bin Saqib 表示，巴基斯坦计划将部分剩余电力分配给比特币挖矿和人工智能数据中心，并补充说已与多家比特币矿企进行了会谈，挖矿的具体位置将根据特定地区的过剩电力供应情况来确定。

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8、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1.萨尔瓦多：本周两次增持比特币，各增持1枚。当前总持仓达 6,143.18 枚 BTC，总市值约 4.88 亿美元。

2.澳大利亚 Monochrome：其现货比特币ETF（IBTC）持仓已升至 321 枚 BTC，市值约 4,014 万美元。

3.加拿大 Neptune Digital Assets：本周宣布增持比特币至 401 枚 BTC，平均购入价为 31,564 美元/枚。

《富爸爸穷爸爸》作者：当前市场崩盘已至，建议投资比特币、黄金和白银

4月5日消息，《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在社交媒体表示，其在《富爸爸预言》一书中预警的最大规模股市崩盘已经到来，当前经济已进入衰退，并可能陷入萧条。他建议投资者关注非华尔街资产，特别是实物黄金、白银和比特币。

Kiyosaki 指出，在纸质资产市场崩盘后，美联储和财政部可能会全速开动印钞机，届时黄金、白银和比特币的价值将上涨。他强调这些资产价格上涨实际反映的是美元价值下跌，导致食品、住房和能源等必需品价格上涨，即通货膨胀。

美国财政部长：比特币正成为价值储存工具

4月5日消息，据 Coingape 报道，美国财政部长 Scott Bessent 在接受 Tucker Carlson 采访时表示，比特币正在成为一种"新兴的价值储存工具"。他将比特币与黄金进行类比，强调两者都具有价值储存属性。

分析师：比特币当前的下跌比以往危机期间更具韧性

4月8日消息，伯恩斯坦分析师认为，比特币当前的下跌比以往危机期间的下跌更具韧性。分析师们引用历史数据指出，在以往的危机时期（例如新冠疫情引发的市场恐慌、利率冲击等），比特币曾出现 50% 至 70% 的跌幅。“当前的价格走势（下跌 26%）表明，比特币需求正来源于更具韧性的资本。

分析师认为，比特币价格作为风险倾向的领先指标，不会削弱其作为数字领域价值存储手段的长期优异表现。从时间尺度来看，比特币是概率上的‘黄金’，“它的交易方式是波动性更高、流动性更强的黄金。”

观点：全球银行业正在大力推进比特币随着监管机构接受加密货币

4月9日消息，Messari首席执行官Eric Turner和Sygnum Bank联合创始人Thomas Eichenberger在巴黎区块链周的一个小组讨论会上表示，他们预计今年下半年银行业对加密货币的参与将发生重大转变。

据高管称，全球银行业正在大力推进比特币随着监管机构接受加密货币，包括稳定币和银行的加密服务，加密服务在 2025 年下半年具有巨大的潜力。

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Cardano创始人：比特币今年底或涨至25万美元

4月10日消息，Cardano创始人Charles Hoskinson在接受CNBC采访时表示，随着微软、苹果等科技巨头进入加密货币领域，比特币可能最快在今年就达到 25 万美元。

Charles Hoskinson表示：“关税最后可能就是雷声大雨点小，人们会意识到全球大多数国家愿意谈判。市场会稍微稳定下来，并逐渐适应新的常态，然后美联储会降息，届时将会有大量资金流入，而这些资金最终会涌入加密市场。相信比特币在今年年底或明年将达到25万美元。”

灰度：关税和贸易紧张局势或对比特币的中期采用产生积极影响

4月10日消息，资产管理公司灰度投资（Grayscale）在周三发布的一份研究报告中表示，从中期来看，关税和贸易紧张局势最终可能对比特币（BTC）的采用产生积极影响。报告指出，加征关税会导致经济滞胀，即经济增长停滞与通货膨胀并存，这对传统资产不利，但对黄金等稀缺商品有利；贸易紧张局势可能会给美元储备需求带来压力，为包括其他法定货币、黄金和比特币在内的竞争性资产留出空间；历史先例表明，美元疲软和高于平均水平的通货膨胀可能会持续存在，而比特币可能会从这样的宏观背景中受益；“在美国政府政策变化的支持下，市场结构迅速改善”可能有助于扩大比特币的投资者基础。

Adam Back：比特币将迎来更大规模的机构配置

4月11日消息，比特币早期开发者、Blockstream CEO Adam Back近日表示，美国监管进展（如比特币现货ETF获批）已为全球大型机构投资者提供了明确的合规投资路径。他指出，当前机构资金入场“仅是开端”，随着传统金融基础设施（如托管、衍生品）的完善，比特币将迎来更大规模的机构配置。