美国加密监管“大变天”：从“围追堵截”到“拥抱创新”，市场迎来历史性转折

作者benben

近期，随着特朗普政府上台，美国金融监管机构在加密货币领域的监管政策和人事调整发生了重大变化。从 SEC 到 FDIC，再到 CFTC，一系列的调整不仅重塑了监管格局，也为加密货币市场带来了新的机遇与挑战。以下是从非小号投研分析师的角度对当前市场风向的分析。

一、SEC：监管态度的“大转弯”

SEC 的变化最为显著。Gary Gensler 团队的离开，亲加密人士 Mark Uyeda 的进驻，以及新任主席 Paul Atkins 的提名，标志着 SEC 从加密行业的“公敌”转变为“友好监管机构”。这一转变不仅体现在人事调整上，更体现在执法程序和监管框架的改变上。

（一）执法程序改变

SEC 要求律师在启动调查前需获得高层批准，改变了以往较为宽松的执法程序。这一改变意味着加密企业将面临更明确的监管预期，减少了因监管不确定性带来的合规成本。

（二）加密货币工作组的成立

由 Hester Peirce（加密妈妈）领导的加密货币工作组的成立，旨在提供监管明确性，提出类似欧盟 MiCA 的加密货币监管框架。这不仅为加密行业提供了更清晰的合规路径，也为创新提供了空间。工作组的目标是为代币发行提供临时的前瞻性和追溯性救济，这将极大地改善加密企业的营商环境。

（三）反加密人士被边缘化

前加密资产和网络部门副主管 Jorge Tenreiro 被重新任命至 IT 部门，其曾参与多起加密货币公司的执法案件。这一人事调整表明 SEC 正在逐步清理反加密的“旧势力”，为加密行业的健康发展扫清障碍。

二、FDIC：加密银行服务的回归

FDIC 的态度转变同样值得关注。作为美国的独立机构，FDIC 负责为银行存款提供保险，保障存款人的利益。然而，此前 FDIC 的政策限制了加密行业接触银行，导致许多加密企业无法获得基本银行服务。随着特朗普上台，FDIC 宣布重新评估对加密货币相关活动的监管方法，撤回并替换之前的指导文件，为银行参与加密货币和区块链活动提供合规路径。这意味着银行可以托管客户的加密货币，并由 FDIC 进行保险，这将极大地推动加密货币的合法化和普及化。

（一）结束“Operation Choke Point 2.0”

“Operation Choke Point 2.0”是一项禁止加密项目享受银行服务的政策，其规模之庞大，影响之深远，超出了市场的预期。这项政策不仅限制了加密企业的发展，还导致许多企业被迫关停。随着特朗普政府的上台，这一政策被重新审视，相关责任人可能面临追责。这标志着加密行业在银行服务领域的“解冻”，为加密企业的发展提供了更广阔的空间。

三、CFTC：执法部门的重组

CFTC 也进行了执法部门的重组，精简工作组数量，专注于打击欺诈行为，停止以执法行动替代监管职能。这一调整旨在优化资源配置，提高执法效率，确保市场诚信。CFTC 的这一变化表明，监管机构正在逐步摒弃“执法监管”的模式，转向更加明确和透明的监管框架。这对于加密行业来说是一个巨大的利好，因为它减少了监管的不确定性，为企业提供了更稳定的合规环境。

四、市场风向的变化

随着监管环境的改善，加密货币市场迎来了新的发展机遇。从市场表现来看，2024 年加密市场整体经历了强势上涨与调整并存的局面。比特币价格首次突破 10 万美元，多个宏观利好因素叠加，加密市场实现了自 2017 年以来最强劲的增长周期。展望 2025 年，市场可能呈现以下阶段性发展路径：

（一）震荡整理阶段（2024 年 12 月-2025 年 1 月）

在这一阶段，政策利好逐步落地，但全球宏观经济环境仍具不确定性，流动性不会发生紧缩但整体风险资产可能承压，出场行为逐步发生。比特币价格在 15 万～20 万创新高后，可能回落至 10 万至 12 万美元之间震荡运行。

（二）中长期趋势向好

尽管市场在 2025 年可能面临短期调整，但中长期趋势仍然向好。随着机构资金的不断进场，以及未来监管的不断规范化，市场整体周期在时间纬度上可能将被拉长，但与此同时，以往周期所带来的惊人波动也将被部分熨平。

五、投资建议

从投资角度来看，2025 年的加密市场将由监管政策落地、宏观经济与利率政策、机构采纳、新叙事引爆山寨季及重点赛道等关键驱动因素主导。投资者应密切关注以下几点：

（一）监管政策落地

加密市场的合法化和机构化进程将继续深化，尤其是在美国政策逐步明确的背景下。投资者应关注 SEC 加密货币工作组的动态，以及相关监管框架的出台。

（二）宏观经济与利率政策

货币政策依然会较为宽松，为风险资产提供流动性支持。投资者应关注美联储的利率政策，以及美元指数的走势。

（三）机构采纳

ETF 和稳定币的合规化将吸引更多传统金融资本进入加密市场。投资者应关注相关 ETF 的推出和稳定币的发展。

（四）新叙事引爆山寨季及重点赛道

比特币和以太坊将继续占据市场主导地位。投资者应关注以太坊的技术升级，以及 DeFi 与 NFT 领域的应用需求。

六、风险提示

尽管市场前景向好，但投资者仍需警惕以下风险：

（一）政策风险

监管政策的变化可能对市场产生重大影响。投资者应密切关注政策动态，及时调整投资策略。

（二）市场波动性风险

加密货币市场的波动性较大。投资者应做好风险控制，合理配置资产。

（三）技术风险

区块链技术的发展仍面临诸多挑战。投资者应关注技术进展，选择具有技术优势的项目进行投资。

七、结论

随着美国金融监管机构在加密货币领域的监管政策和人事调整，加密货币市场迎来了新的发展机遇。从 SEC 的监管态度转变，到 FDIC 的加密银行服务回归，再到 CFTC 的执法部门重组，一系列的变化为加密行业提供了更明确的监管框架和更友好的营商环境。投资者应密切关注监管政策的落地、宏观经济与利率政策的变化、机构采纳的进展，以及新叙事引爆的山寨季及重点赛道的发展。同时，投资者也需警惕政策风险、市场波动性风险和技术风险，做好风险控制，合理配置资产。在这一新的市场环境下，加密货币行业有望迎来更加健康和可持续的发展。